半岛官网天风证券601162）股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯,任嘉禹近期对坚朗五金002791）进行研究并发布了研究报告《盈利能力边际转好，渠道结构持续优化》，本报告对坚朗五金给出买入评级，当前股价为22.16元。

　　公司发布24年半年报，24H1实现营业收入32.10亿元，同比-4.35%，实现归母净利润0.05亿元，同比-62.02%，扣非归母净利润-0.17亿元，同比转亏，整体基本符合此前业绩预告披露的预期。单季度来看，24Q2单季度收入、归母净利润分别为18.44、0.51亿元，同比分别-7.86%、-26.36%。5月17日，新一轮支持房地产的金融举措出炉，有望带动地产需求转好。中长期看半岛，我们认为公司持续推动品类扩充和渠道下沉，开拓学校、医院等市场来获取增量，建议关注公司业绩及估值弹性。我们预计公司24-26年归母净利润为4.3、5.2、6.4亿元，维持“买入”评级。

　　从原材料角度，以我们跟踪的锌合金/铝合金/不锈钢价格为例，24Q2均价同比分别+11.2%、+9.1%、-9.1%，环比分别+10.9%、+7.1%、+0.2%，在原材料价格上涨背景下，公司上半年业务盈利能力仍有提升，或反映价格传导机制顺畅。24H1公司期间费用率同比+0.39pct至27.95%半岛，销售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.53、+0.47、+0.37、+0.09pct，24H1公司计提资产及信用减值损失0.95亿元，同比多损失0.33亿元，综合影响下净利率同比-0.22pct至0.42%。

　　渠道方面，截至24H1公司国内外销售网络点1000余个半岛，销售团队6000余人，未来还会根据实际情况继续下沉。同时公司在线上及数字化方向持续发力，针对B端客户开发了“坚朗云采”平台，并针对C端用户打造了全新的泛家居线上平台“家优美物”等。子公司方面，坚宜佳、海贝斯、精密制造24H1营收分别为1.24、0.78、1.99亿元，同比分别+8.64%、-48.96%、+12.99%半岛，净利润分别为0.004、0.31、0.29亿元，同比分别-96.06%、+11.83%、+36.66%。

　　风险提示：渠道拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争加剧，地产链景气度下行超预期。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投601066）证券任宏道研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.29亿，根据现价换算的预测PE为16.66。

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为43.68半岛。

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