中金公司:看好BOB·半岛降息带动美国五金工具需求中长期增长
发布时间:2024-09-25 03:08

  半岛官网智通财经APP获悉,中金公司发布研报称,美国五金工具处于地产链下游,需求受美国基准利率影响明显BOB·半岛。五金工具下游约2/3的需求和房屋建筑、房屋装修与修缮有关,美国五金消费额同比变化和房地产数据呈同向变动,与美国基准利率呈相反关系。在传导关系上,虽然五金工具作为房地产链下游,但行业终端需求几乎同步房地产需求。往后看,中金地产组认为美国房地产成交量往2-3年看或有 20-30%的上行空间BOB·半岛,受降息对房地产销量拉动,看好五金工具需求在1-2年维度上的提升BOB·半岛。

  未来1-2年五金工具公司需求或将受行业终端增长和补库双重拉动。五金工具需求传导路径为五金工具终端需求提升,带动渠道库存下降,库销比下降BOB·半岛,渠道增加库存拉动五金工具公司订单和收入增长。由于渠道库存影响,终端需求传导至公司收入存在滞后,按照往年时间来看,行业需求回暖后,约一个季度至半年公司端收入提升明显。同时由于补库存在,公司收入的弹性大于终端需求的弹性。由于目前下游需求尚未大幅起量,因此五金工具整体渠道尚未开启大规模长期补库。往后看,期待降息下游需求起量,带动库销比下降,从而带动补库,促进五金工具公司收入提升。基于中金地产组对未来地产成交量的提升预测,中金公司看好五金工具公司需求受行业终端增长和补库双重拉动。

  五金工具估值伴随终端五金工具需求波动,建议持续观察终端房地产以及五金工具终端需求表现。五金工具公司估值与美国基准利率呈现反向关系,受到终端需求影响。降息周期结束之后的股价增长幅度大于降息周期中,主要由于降息周期结束后终端需求增速更快。基于未来1-2年终端需求将提升预测,中金公司看好公司估值伴随降息逐渐提升。往后看,新一轮降息周期已开启BOB·半岛,建议持续观察房地产销售和五金工具行业终端需求表现。

  中金公司推荐巨星科技(002045.SZ)、创科实业(00669)、泉峰控股(02285),维持覆盖个股盈利预测、估值及目标价不变。