半岛官网因多家房企无法以现金方式清偿货款，帝欧家居002798）陷入被迫进行债务重组的困境。

　　近日，帝欧家居集团股份有限公司（证券简称：帝欧家居 股票代码：002798）发布关于债务重组有关事项的公告，为减少应收账款的坏账损失风险，防范因房地产市场调整产生的应收账款信用风险，公司与碧桂园、万科、融创半岛官网、雅居乐、龙湖集团、朗基、龙光等13家房地产企业（以下合称“债务重组人”）进行债务重组。

　　公告显示，债务重组人以其已建成和在建商品房（含住宅、商铺、公寓、写字楼、停车位，以下统称“抵债房产”）合计金额2.25亿元（已含增值税），用以抵偿其所欠付帝欧家居的货款共计2.2亿元，差额约503万元由帝欧家居以现金方式结付。以上交易已构成债务重组。

　　帝欧家居称，公司与债务重组人在实施债务重组时，通过两种方式实现以房抵债：第一种方式为公司与债务重组人订立书面约定，将相关房产网签备案给公司用以抵偿债务；第二种方式为公司与债务重组人订立书面约定，由债务重组人在约定的时间内将房产出售，以取得的销售回款归还给本公司用以抵偿债务。

　　据公告披露，上述欠债的13家房企具体抵债房产（包括住宅、公寓、商铺和停车位等）共计106套，其中有部分涉及一、二线城市的房产，如位于深圳龙华区的商铺、广州番禺区的写字楼、公寓。

　　需要注意的是，公告指出，其中80套抵债房产已由帝欧家居聘请相关资产评估机构进行评估。根据评估结果，用于抵债的房产（已网签及拟网签）于2024年4月30日（评估基准日）的评估价值为1.32亿元，该评估价值与抵债金额1.56亿元（含增值税和现金补差）存在差异，主要系受房地产行业持续调整的影响，网签备案与评估基准日期间相关房产价格出现波动所致。

　　帝欧家居强调，本次债务重组人均系公司建筑陶瓷和卫浴洁具业务的客户及其关联人，所有的债务重组人均与公司及公司董事、监事、高级管理人员、5%以上股东及其关联方不存在关联关系，亦不存在向公司及公司关联方输送利益的情形。债务重组人与公司不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的关系，以及其他可能或已经造成公司对其利益倾斜的其他关系。

　　帝欧家居指出，本次债务重组涉及的部分房产尚需根据不动产权交易的相关规定，债务重组方需向公司办理网签备案等相关手续，此外由于部分抵债房产目前尚在建设中，能否顺利完成网签备案手续存在一定的不确定性。

　　帝欧家居表示，鉴于下游房地产企业出现的流动性危机，为尽快实现现金回流，公司经审慎考虑后认为，以债务重组方式来化解应收账款的回款风险是实现资产安全的最佳办法。

　　帝欧家居进一步表示，以房抵债债务重组对公司当期利润影响较小。实施债务重组，可以减少应收账款的坏账损失风险，改善公司的财务状况，对公司目前及未来的财务状况和经营成果会产生较为积极的影响。

　　与此同时，在宣布债务重组事项的同日，帝欧家居还公告称，为供应商作担保帮助其借款偿还欠自己的货款。本次担保额度预计获得批准后，帝欧家居及子公司对外担保额度总金额共计58.15亿元，占其最近一期经审计净资产的266.66%。

　　值得留意的是，截至2023年末，帝欧家居归属于上市公司股东的净资产21.8亿元。而目前公司累计担保金额，已远超其净资产的2倍之多。

　　业内人士表示，这种担保比例，无疑为帝欧家居埋下巨大的财务隐患。对外担保占比过高，意味着自身面临的资金风险高，可能会因为被担保方的原因导致自身流动性枯竭、资金链断裂。

　　事实上，这并非是帝欧家居第一次与房企进行“以房抵债”。2021年11月1日，帝欧家居曾公开表示，截至2021年9月30日，与恒大集团及其成员企业之间的应收账款余额为7400万元，应收票据余额为4000万元左右。已逾期应收票据余额为4100万元左右，其中3950万元已与恒大集团达成抵房解决方案。

　　有业内人士认为，不论是顶着折价风险同意以房抵债，还是为供应商作保帮助其借款偿还欠自己的货款，都透露出企业的现金流紧张问题。

　　帝欧家居近年来业绩下滑，也充分凸显了公司经营压力和财务风险。据2023年年报披露，去年公司实现营业收入37.6亿元，同比下降8.55%；实现净利润-6.58亿元，同比增长56.35%。截至2023年年底，公司合并报表未分配利润为-6.89亿元，实收股本为3.85亿元，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。

　　对于2023年度亏损的主要原因，帝欧家居解释称，主要是2023年度分类计提各项应收款项信用减值损失合计3.42亿元，计提商誉减值损失2.24亿元。此外，公司可转换公司债券实际兑付（兑息）749.94万元，根据相关会计准则进行折溢价摊销后计入财务费用9228.48万元。

　　实际上半岛官网，自2021年起，帝欧家居的业绩开始出现“断崖式”下滑，归属净利润从2020年的5.67元，急速下降至2022年的6912万元，其负债总额也达到50.64亿元。

　　据财报统计，帝欧家居已连续两年亏损，累计超21亿元半岛官网。虽然2023年相较2022年巨额亏损15.09亿元大幅减亏8.5亿元，但今年帝欧家居仍未有“止跌”迹象。2024年一季度营业收入同比再降7.54%半岛官网，延续亏损4463万元，相比上年同期增长44.43%。

　　这意味着，在面临较大的财务压力的情况下，帝欧家居或许只能被迫选择通过筹资、资产重组等方式来改善财务状况。

　　帝欧家居在债务重组的公告中也指出，自2021年下半年起，因受地产政策调整部分房地产企业出现房屋销售不振、融资难度增加等情形，房地产公司先后出现了债务违约或流动性危机。房地产公司的流动性紧缩导致了工程款、货款等兑付困难，使公司应收账款的回款进度整体延缓，业务资金回笼乏力，部分账款面临回款风险。

　　根据《公司法》规定，公司累计的亏损达到其实收股本总额的三分之一时，公司需要采取相应的措施，比如增加资本、减少亏损等，以确保公司的正常运营和债权人的利益。

　　二级市场上，受业绩持续亏损影响，帝欧家居股价自今年以来加速下挫。截至6月7日，该股收报3.45元/股半岛官网，年内跌幅47.33%，近乎腰斩。

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　　近期的平均成本为3.41元。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

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