半岛官网（603818）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入18.03亿元，同比下降7.40%；归母净利润亏损1.25亿元，上年同期亏损1.57亿元；扣非净利润亏损1.08亿元，上年同期亏损1.26亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，同比下降24.64%；报告期内，

　　以8月30日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-5.75倍，市净率（LF）约为0.7倍，市销率（TTM）约为0.4倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.16亿元，同比下降6.55%，环比增长3.22%；归母净利润-4515.91万元，同比增长25.25%，环比增长43.14%；扣非净利润-5082.9万元，同比增长1.74%，环比增长11.74%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，Stressless产品收入9.76亿元，占营业收入的54.15%；曲美产品收入4.99亿元，占营业收入的27.68%；IMG产品收入2.47亿元，占营业收入的13.69%；Svane产品收入8070.95万元，占营业收入的4.48%。

　　2024年上半年，公司毛利率为31.69%，同比上升0.97个百分点；净利率为-7.10%，较上年同期上升1.18个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为32.39%，同比上升1.13个百分点半岛，环比上升1.42个百分点；净利率为-4.96%，较上年同期上升1.42个百分点，较上一季度上升4.36个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-5.53%，较上年同期增长1.90个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.77%，较上年同期增长0.21个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.74亿元，同比下降24.64%；筹资活动现金流净额6364.21万元，同比增加5.10亿元；投资活动现金流净额-3823.77万元，上年同期为-6468.1万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.19亿元，相比上年同期下降48.66%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为114.02%，净现比为-219.95%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.36次，公司位居同行业13/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.81次、1.94次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7.00亿元，较上年同期减少2284.38万元；但期间费用率为38.82%，较上年同期上升1.70个百分点。其中，销售费用同比下降9.13%，管理费用同比增长11.58%，研发费用同比下降14.38%，财务费用同比下降0.24%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加38.46%，占公司总资产比重上升3.99个百分点；固定资产较上年末减少10.56%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；无形资产较上年末减少4.49%，占公司总资产比重下降1.30个百分点；存货较上年末减少9.08%，占公司总资产比重下降0.87个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少20.66%，占公司总资产比重下降5.73个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加59.98%，占公司总资产比重上升2.01个百分点；短期借款较上年末增加23.44%，占公司总资产比重上升1.00个百分点；应付职工薪酬较上年末增加26.76%，占公司总资产比重上升0.64个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.06亿元，占净资产的27.26%，较上年末减少6049.69万元。其中，存货跌价准备为9747.63万元，计提比例为13.86%。

　　2024年上半年，曲美家居的商誉达到10.33亿元，相当于同期公司净资产22.22亿元的46.52%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为66.06%，相比上年末下降4.52个百分点；有息资产负债率为44.17%，相比上年末下降3.11个百分点半岛。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式证券投资基金，取代了一季度末的曲美家居集团股份有限公司回购专用账户。在具体持股比例上，赵瑞海半岛、赵瑞宾、赵瑞杰、中意人寿保险有限公司-分红产品2、陈丽雯、王宁宁、金元顺安元启灵活配置混合型投资基金持股有所上升，中意人寿有限公司-中石油年金产品-股票账户、民生证券-中信证券-民生证券添益11号集合资产管理计划持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，曲美家居19.52%股份处于质押状态。其中，第一大股东赵瑞海质押7038.00万股公司股份，占其全部持股的54.76%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.52万户，较一季度末下降了2046户，降幅7.50%；户均持股市值由一季度末的9.83万元下降至7.65万元，降幅为22.18%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

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